Yatırım tavsiyeleri ve prospektüsler

Ne yapıyoruz?

Yatırım Danışmanlığı
Yatırım danışmanları, müşterilerinin mali durumu ve risk profili konusunda özel bir özen yükümlülüğüne tabidir. Yatırım danışmanlarının bu özel özen yükümlülüğü, yatırımcıları hatalı tavsiyelerden korumayı amaçlar. Bu özel özen yükümlülüğü, özellikle deneyimsiz özel yatırımcılar için en kapsamlıdır. Hatalı tavsiye ve özen yükümlülüğünün ihlali, yatırım danışmanı için sorumluluk doğurabilir.

Prospektüs
gerekliliklerinin ihlali, örneğin gerekli tüm bilgilerin paylaşılmaması veya gerçekliğin yanıltıcı bir şekilde temsil edilmesi, hukuki sorumluluğa yol açabilir.

Finans Hukuku uygulama grubumuz bünyesinde, yatırım danışmanlığı, prospektüsler, özel özen yükümlülüğünün ihlali ve yanıltıcı davranışlar alanlarında çeşitli konularla ilgileniyoruz.

Danışmanlıktan uyuşmazlık çözümüne kadar çeşitli roller üstlenebilecek bilgi ve uzmanlığa sahibiz. Finans hukuku alanında deneyimli avukat ve hukuk uzmanlarından oluşan bir ekibimiz var. Olasılıkları görüşmek için bizimle iletişime geçin.

Yasal çerçeve: özen yükümlülüğü ve prospektüs zorunluluğu

Yatırım danışmanlığı ve prospektüs yayımı, finansal hukukta. Bu konuda iki temel standart bulunmaktadır. Birincisi, yatırım danışmanının özen yükümlülüğüdür. Finansal Denetim Yasası'nın (Wft) 4:23. maddesi uyarınca, bir danışman tavsiyenin uygunluğunu değerlendirmelidir: müşterinin mali durumu, bilgisi, deneyimi, hedefleri ve risk iştahı hakkında bilgi edinmelidir (uygunluk testi, aynı zamanda "müşterinizi tanıyın" olarak da bilinir). Buna ek olarak, Hollanda Medeni Kanunu'nun (BW) 7:401. maddesi uyarınca özenli bir yüklenicinin medeni hukuktaki özen yükümlülüğü ve bankalar ve yatırım şirketleri için içtihat hukukunda geliştirilen özel özen yükümlülüğü geçerlidir. İkinci sistem ise prospektüs zorunluluğudur: Wft'nin 5:2. maddesi uyarınca, AFM tarafından onaylanmış bir prospektüs olmadan menkul kıymetlerin halka arz edilmesi veya alım satımına izin verilmesi yasaktır.

Prospektüs gerekliliği, AFM onayı ve muafiyetler

Hisse senedi veya tahvil gibi menkul kıymetleri halka arz eden herkesin, prensip olarak, onaylı bir prospektüse sahip olması gerekmektedir. Finansal Piyasalar Otoritesi (AFM), prospektüsü 2017/1129 sayılı AB Prospektüs Yönetmeliği ve Finansal Denetim Yasası (Wft) uyarınca değerlendirir ve bunu yapmak için, prensip olarak, sunulan her sürüm için on iş günü süre sınırı vardır. Her ihraç bu yükümlülüğe tabi değildir. İstisnalar geçerlidir, bunlar arasında şunlar yer alır:

• Bu teklifler yalnızca nitelikli yatırımcılara özeldir;
• Üye Devlet başına 150'den az kişiye yapılan teklifler (kapalı çevre muafiyeti);
• Her birinin nominal değeri veya minimum yatırım tutarı en az 100.000 Euro olan teklifler;
• Ulusal vergi muafiyeti, on iki aylık bir süre üzerinden hesaplanarak 5.000.000 Avro'ya kadar sağlanmaktadır.

Bu son istisna ile prospektüs zorunluluğu ortadan kalkar, ancak bilgi verme yükümlülüğü devam eder: teklif sahibi, AFM'ye teklifi önceden bildirmeli, AFM tarafından belirlenmiş bir bilgi belgesi hazırlamalı ve reklamlarında bir muafiyet beyanı içermelidir. İhraç işleminizin prospektüs gerekliliklerine tabi olup olmadığını değerlendirir, AFM ile onay sürecine rehberlik eder veya muafiyetli bir teklif için bilgi belgesini hazırlarız. Bu durum, kitlesel fonlama ve sermaye piyasalarındaki daha geniş kapsamlı işlemler için de geçerlidir .

Tanıtım broşürüyle ilgili sorumluluk ve yanıltıcı bilgiler

Eksik veya yanıltıcı bir prospektüs, hukuki sorumluluğa yol açabilir. Profesyonel yatırımcı için, dava genellikle Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:194. maddesi (yanıltıcı beyanlar) ve Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:162. maddesindeki genel haksız fiil hükümleri yoluyla takip edilir. Tüketici yatırımcı için ise, haksız ticari uygulamalarla ilgili hükümler geçerlidir: Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:193c maddesi (yanıltıcı eylem) ve Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:193d maddesi (yanıltıcı ihmal), Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:193a ila 6:193j bölümlerinin bir parçası. Ayrıca, Finansal Denetim Yasası'nın (Wft) 5:13. maddesi yanıltıcı bir prospektüsü yasaklamaktadır. Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:194 ve 6:193. maddeleri yoluyla dava açmanın önemli bir avantajı, ispat yükünün tersine çevrilmesidir: Dava edilen taraf, beyanın doğruluğunu ve eksiksizliğini ispatlamak zorundadır. Dahası, mahkeme genellikle aldatma ile yatırım kararı arasında nedensel bir bağlantı olduğunu varsayar. İhraççı kurum, eşlik eden bankalar (sendika) ve ilgili danışmanlar sorumlu tutulabilir. Hem mağdur yatırımcılara sorumluluk davalarında hem de kendilerini bir iddiaya karşı savunmak zorunda olan ihraççı kurumlara yardımcı oluyoruz.

Yatırım danışmanlığında özen yükümlülüğünün ihlali

Bir danışman, banka veya varlık yöneticisi özen yükümlülüğünü ihlal ederse, yatırımcı tazminat talep edebilir. Yasal dayanak, Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:74. maddesi uyarınca sözleşme ihlali veya Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:162. maddesi uyarınca hukuka aykırı fiildir. Tipik iddialar şunlardır: risk profiline uymayan tavsiye, riskler konusunda yetersiz uyarı, aşırı tek taraflı veya yoğunlaşmış portföy veya portföyün izlenmemesi. Özel özen yükümlülüğü, en ağır ağırlığı özel, deneyimsiz yatırımcıya, daha az ağırlığı ise profesyonel tarafa yükler. Kusurlu ihmal, tazminat hesaplamasında sıklıkla rol oynar: Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:101. maddesi uyarınca, örneğin uyarıları dikkate almadıkları için zarar kısmen yatırımcının sorumluluğunda kalabilir. Özen yükümlülüğünün ihlalini ve tazminatı doğru bir şekilde belirler ve gerekirse hukuk mahkemesinde, Kifid'de (Finansal Hizmetler Şikayet Enstitüsü) veya toplu davada dava açarız.

Yaklaşımımız: danışmanlıktan yargılamaya

Halka arz olmayı hedefleyen uluslararası bir grup, sermaye artırımı yapan bir büyüme şirketi veya yanlış tavsiye sonucu yatırım yapmış yerel bir girişimci olun: bu farklı roller arasında geçiş yapıyoruz. Avukatlar ve şirket içi hukuk danışmanlarından oluşan karma ekiplerimiz, pratik ve çözüm odaklı çalışmaktadır. İlk aşamada, durumu değerlendiriyoruz: bir prospektüs gerekliliği var mı, özen yükümlülüğü ihlal edildi mi ve olası herhangi bir iddia ne kadar güçlü? Daha sonra, sizinle birlikte, izlenecek yolu seçiyoruz: uzlaşma, dava veya ihraç sürecinde rehberlik. Gerektiğinde, finansal davalar ve finansal denetim.

Yatırım tavsiyeleri ve prospektüsler hakkında sıkça sorulan sorular

Onaylı bir prospektüse ne zaman ihtiyacım var?
Prensip olarak, menkul kıymetleri halka arz ettiğiniz veya borsada işlem görmeye kabul ettirdiğiniz anda (Madde 5:2 Wft). Arzınız on iki ay boyunca 5.000.000 EUR'nun altında kalırsa veya başka bir muafiyet kapsamına girerse, onay gerekmez, ancak genellikle AFM'ye bildirim ve bilgi verme yükümlülüğü geçerlidir.

Yatırım danışmanım bana yanlış tavsiye verdi. Ne yapabilirim?
Danışmanı, özen yükümlülüğünü ihlal ettiği gerekçesiyle sorumlu tutabilirsiniz (Hollanda Medeni Kanunu'nun 7:401 ve 6:74 maddeleri). Tavsiyenin profilinize uygun olup olmadığını değerlendirir, zararı hesaplar ve bir dava açmanın, Kifid'e şikayette bulunmanın veya yasal işlem başlatmanın en iyi yol olup olmadığını görüşürüz.

Yanıltıcı bir prospektüsten kim sorumludur?
Hollanda Medeni Kanunu'nun 6:194 veya 6:193c ve 6:193d maddeleri uyarınca, ihraç eden kurumun yanı sıra, eşlik eden bankalar ve ilgili danışmanlar da sorumlu tutulabilir. Beyanların doğruluğuna ilişkin ispat yükü, dava edilen tarafa aittir.