محامٍ متخصص في التمويل الجماعي وخبير قانوني

ما نقوم به

يُعدّ التمويل الجماعي أسلوبًا تمويليًا بديلًا ومثيرًا للاهتمام. فبدلًا من الاعتماد على المقرضين التقليديين (كالبنوك وأسواق رأس المال)، يتم جمع التمويل من الجمهور. بالنسبة للأفراد، يُمثّل التمويل الجماعي وسيلةً بديلةً للاستثمار في الأفكار أو المشاريع التجارية. ويشارك في التمويل الجماعي أطرافٌ متعددة: المُقرض، والمُقترض، ومنصة التمويل الجماعي.

لبدء حملة تمويل جماعي، يجب اتخاذ عدد من القرارات، مثل المبلغ المطلوب جمعه والعائد المتوقع. يُعدّ العائد عاملاً بالغ الأهمية بالنسبة للعديد من المقرضين فيما يتعلق برغبتهم في الاستثمار. وهناك أربعة أشكال شائعة للتمويل الجماعي:

• القرض: سداد القرض بالإضافة إلى الفائدة المتفق عليها
• الاستثمار: في شكل إصدار أسهم أو سندات
• التبرع: بدون مقابل
• تُستخدم الرعاية غالبًا لإطلاق مشروع أو منتج معين. وعادةً ما يكون العائد من المشروع المدعوم عبارة عن مكافأة في شكل المنتج النهائي.

يزداد التمويل الجماعي شعبيةً يوماً بعد يوم، إذ يتمتع بإمكانية وصول واسعة النطاق. ونظراً لجمع الأموال من العملاء المحتملين، فإنه يمتلك أيضاً قيمة تسويقية هائلة.

تؤثر العديد من المسائل القانونية على مشاريع التمويل الجماعي، ومنها:

• اتفاقيات متنوعة
• قواعد الرقابة المالية
• ضمانات لحماية المستهلكين
• النزاعات المتعلقة بالإخلال بواجب الرعاية

لدينا المعرفة والخبرة اللازمتان لتولي أدوار متنوعة، بدءًا من تقديم الاستشارات وصولًا إلى حل النزاعات. يضم فريقنا نخبة من المحامين والخبراء القانونيين ذوي الخبرة في مجال التمويل الجماعي. تواصلوا معنا لمناقشة الخيارات المتاحة.

التمويل الجماعي في إطار القانون المالي

لم يعد التمويل الجماعي مجرد وسيلة عابرة لجمع الأموال، بل أصبح خدمة مالية منظمة. يخضع كل من يدير منصة أو يقدم استثمارات من خلالها للقانون المالي ويخضع لإشراف دقيق. منذ 10 نوفمبر 2021، دخلت اللائحة الأوروبية الخاصة بمقدمي خدمات التمويل الجماعي الأوروبيين للشركات (اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 2020/1503، أو لائحة ECSP أو ECSPR) حيز التنفيذ. تسري هذه اللائحة مباشرة في هولندا، واعتبارًا من 10 نوفمبر 2023، حلت محل متطلبات الإعفاء والترخيص الوطنية القديمة بموجب قانون الإشراف المالي (Wft). سواء كنت منصة تكنولوجيا مالية دولية أو صاحب مخبز يمول توسعاته مع زبائنه، فإن هذه القواعد تنطبق على كل من يقدم خدمات التمويل الجماعي.

ينطبق نظام ECSP على ما يُسمى بالتمويل الجماعي القائم على الاستثمار والقروض للمؤسسات. ويُستثنى من ذلك التمويل الجماعي القائم على التبرعات والمكافآت (الرعاية)، وكذلك التمويل الجماعي باستخدام الأصول المشفرة. هل أنت غير متأكد مما إذا كان نموذج عملك يندرج تحت هذا النظام؟ نقوم بتقييم نطاقه ونحدد لك المسار الأمثل.

رخصة ECSP ودور AFM

بموجب المادة 3 من لائحة خدمات التمويل الجماعي الأوروبية (ECSP)، لا يجوز تقديم خدمات التمويل الجماعي إلا من قبل كيانات قانونية مرخصة. في هولندا، تُعد هيئة الأسواق المالية (AFM) الجهة الرقابية المختصة التي تمنح الترخيص (المادة 12 من لائحة خدمات التمويل الجماعي الأوروبية) وتشرف عليه؛ أما فيما يتعلق بمعاملات الدفع، فيضطلع البنك المركزي الهولندي (DNB) بدورٍ أيضًا. من حيث المبدأ، تُقيّم هيئة الأسواق المالية الطلب الكامل في غضون ثلاثة أشهر. وبمجرد منحه، يُعد ترخيص خدمات التمويل الجماعي الأوروبية بمثابة جواز سفر أوروبي: فهو يسمح للمنصة بتقديم خدماتها في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي دون الحاجة إلى الامتثال لقواعد التمويل الجماعي الوطنية المنفصلة.

تخضع الرخصة لمتطلبات مستمرة، تشمل: مجلس إدارة كفؤ وموثوق، حد أدنى من رأس المال (ضمانات احترازية)، قواعد حوكمة وتكنولوجيا معلومات كافية، سياسة لمكافحة تضارب المصالح، آلية للشكاوى، وإدارة منفصلة للأصول. علاوة على ذلك، لا يجوز للمنصات إدارة التدفقات المالية بنفسها، بل يجب عليها التعاقد مع مزود خدمة دفع مرخص. نحن نوجه عملية الترخيص بأكملها، بدءًا من صياغة الطلب وحتى الامتثال المستمر.

حماية المستثمر: نظام معلومات المستثمرين الرئيسيين (KIIS)، واختبار الدخول، وفترة التراجع

يركز النظام بشدة على حماية المُقرض. ومن الالتزامات المهمة ما يلي:

• معلومات الاستثمار الرئيسية (KIIS): يجب إعداد وثيقة معلومات موحدة لكل مشروع. تتحقق المنصة من اكتمالها ودقتها ووضوحها.
• المعلومات الصحيحة: يجب أن تكون جميع المعلومات صحيحة وواضحة وغير مضللة، ويجب أن تكون الإعلانات قابلة للتمييز كإعلانات.
• اختبار الدخول والتحذير من المخاطر: يجب على المستثمرين عديمي الخبرة (غير المؤهلين) إجراء اختبار معرفي مسبقًا، بما في ذلك محاكاة للخسارة التي يمكنهم تحملها.
• فترة التراجع: يتمتع المستثمرون عديمو الخبرة بفترة تراجع قبل التعاقد يمكنهم خلالها سحب عرضهم الاستثماري مجاناً.
• معدلات التخلف عن السداد: يجب على المنصات التي تسهل القروض أن تفصح سنوياً عن معدلات التخلف عن السداد للمشاريع.

يُحدد التمييز بين المستثمرين ذوي الخبرة (المؤهلين) والمستثمرين عديمي الخبرة قواعد الحماية المطبقة. قد يؤدي تقديم معلومات غير صحيحة أو عدم وجود تحذير بشأن المخاطر إلى المسؤولية القانونية واتخاذ الإجراءات القانونية. نقوم بتقييم وثائقك وإجراءاتك وفقًا لهذه المتطلبات.

مبلغ العتبة البالغ 5 ملايين يورو

بموجب لائحة ECSP، يجوز للمؤسسة جمع ما يصل إلى 5 ملايين يورو عبر التمويل الجماعي، محسوبة على مدى 12 شهرًا. عند تجاوز هذا الحد، يُطبّق نظام نشرة الاكتتاب المعتاد؛ وعندها يدخل المشروع في نطاق استشارات الاستثمار ونشرات الاكتتاب وأسواق رأس المال. يجب على أي جهة تقترب من هذا الحد مراجعة هيكلها في الوقت المناسب لتجنب الخضوع لمتطلبات نشرة الاكتتاب دون قصد. نقوم بحساب المبلغ المطلوب جمعه، والشروط، والعلاقة مع الإصدارات السابقة نيابةً عنكم.

واجب الرعاية والنزاعات المتعلقة بالتمويل الجماعي

إلى جانب مسألة الترخيص، نشهد العديد من النزاعات على أرض الواقع. فالمستثمرون الذين يخسرون استثماراتهم يُحمّلون المنصة أو مالك المشروع مسؤولية الإخلال بواجب العناية، أو تقديم معلومات معيبة أو مضللة، أو عدم إجراء الفحص النافي للجهالة على النحو الأمثل. أما بالنسبة لمالك المشروع (المقترض)، فتنشأ نزاعات تتعلق باتفاقية التمويل، والمتأخرات في سداد الفوائد وأصل القرض، وفي حالة التمويل الجماعي الاستثماري، تتعلق بالأسهم أو السندات المصدرة. وتتناول هذه النزاعات واجب العناية العام المنصوص عليه في المادة 7:401 من القانون المدني الهولندي (عقد الخدمات)، وقواعد الخطأ (المادة 6:228 من القانون المدني الهولندي)، والفعل غير المشروع (المادة 6:162 من القانون المدني الهولندي).

يقدم محامونا الدعم للمنصات وأصحاب المشاريع، بالإضافة إلى المستثمرين غير الراضين، في المفاوضات، وأمام هيئة الأسواق المالية الفرنسية، وفي التقاضي المالي. وبفضل فرقنا المتنوعة من المحامين والمستشارين القانونيين الداخليين، نتنقل بسلاسة بين النزاعات القانونية والمصالح التجارية للمنصات المتنامية.

لماذا يلجأ محامو الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى التمويل الجماعي؟

يقع التمويل الجماعي عند ملتقى الرقابة المالية وقانون الشركات وقانون العقود. يدرك فريقنا المتكامل من المحامين والمستشارين القانونيين هذا التداخل. نساعد المنصات في الحصول على ترخيص ECSP ونضمن الامتثال المستدام، ونرشد رواد الأعمال الساعين لجمع رؤوس الأموال، وندعم المستثمرين الذين تكبدوا خسائر. سواء كنتم مجموعة دولية، أو منصة تكنولوجيا مالية سريعة النمو، أو حتى مخبزًا محليًا، ستحصلون على استشارات تتوافق مع اللوائح ونموذج أعمالكم. تتوفر لدينا خبرات متخصصة في الرقابة المالية والتكنولوجيا المالية.