أسواق رأس المال

ما نقوم به

يُساعد فريق أسواق رأس المال لدينا الشركات في الحصول على التمويل من أسواق رأس المال. كما نُقدم الاستشارات بشأن طيف واسع من القضايا المتعلقة بقانون التنظيم المالي. بالإضافة إلى ذلك، نمثل البنوك وشركات الاستثمار وشركات التأمين وصناديق الاستثمار المختلفة. تشمل خدماتنا ما يلي:

• تقديم الإرشاد بشأن جولات الاستثمار للشركات الناشئة والمتوسعة
• شركة استحواذ ذات غرض خاص
• أسواق الدين
• أسواق الأسهم
• الاكتتاب العام الأولي
• متطلبات نشرة الاكتتاب
• طلبات الحصول على ترخيص هيئة تنظيمية مالية
• التحقيق النافي للجهالة
• اتفاقيات المساهمين
• العقود التجارية
• اتفاقية المشاركة
• تسوية المنازعات
• تغيير في هيكل المساهمين
• عمليات الاستحواذ الإداري، وعمليات الاستحواذ الإداري على الشركات، وعمليات إعادة شراء الأصول
• عمليات الاندماج والاستحواذ

لدينا المعرفة والخبرة اللازمتان لتولي أدوار متنوعة، بدءًا من الخدمات الاستشارية وصولًا إلى تسوية المنازعات. يضم فريقنا نخبة من المحامين والخبراء القانونيين ذوي الخبرة في مجالات أسواق رأس المال والقانون المالي. تواصلوا معنا لمناقشة الخيارات المتاحة.

أسواق رأس المال في القانون المالي

تُعدّ أسواق رأس المال المكان الذي تجمع فيه الشركات رؤوس أموالها عن طريق إصدار أوراق مالية، كالأسهم والسندات، للمستثمرين. وفي إطار القانون المالي، يتمحور قانون سوق رأس المال حول القواعد التي تُنظّم هذا الإصدار والتداول: متطلبات نشرة الإصدار، والإشراف المستمر من قِبل هيئة الأسواق المالية الهولندية (AFM)، وقواعد مكافحة التلاعب بالسوق. وخلافًا للخدمات المصرفية التقليدية، ينصبّ التركيز هنا على العلاقة بين المؤسسة المُصدرة والمستثمر، وعلى المعلومات التي يجب على الشركة تقديمها للسوق. سواءً كنتَ تُوجّه مجموعة دولية نحو البورصة أو تجمع رأس مال خارجي لأول مرة كشركة نامية، فإنّ محامينا ومستشارينا القانونيين الداخليين يُترجمون هذا الإطار التنظيمي إلى نهج عملي.

متطلبات نشرة الإصدار ولائحة نشرة الإصدار

أي جهة تطرح أوراقًا مالية للجمهور أو تُدرجها للتداول في سوق منظمة، مُلزمة مبدئيًا بنشر نشرة اكتتاب معتمدة. يستند هذا الشرط إلى لائحة نشرات الاكتتاب الأوروبية (اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 2017/1129)، وهو مُكرّس في هولندا في الفصل 5.1 من قانون الإشراف المالي، وتحديدًا في المادة 5:2 منه. يجب أن تتضمن نشرة الاكتتاب جميع المعلومات التي يحتاجها المستثمرون لتكوين رأي مستنير بشأن الجهة المُصدرة والأوراق المالية، وأن تكون واضحة ومتسقة. تقوم هيئة الأسواق المالية الهولندية (AFM) بتقييم نشرة الاكتتاب واعتمادها قبل بدء الطرح. علاوة على ذلك، يلزم تقديم ملحق في حال حدوث تغيير جوهري بعد الاعتماد. نقوم بصياغة نشرات الاكتتاب، ونتشاور مع هيئة الأسواق المالية الهولندية، ونضمن أن تظل المسؤولية عن نشرة اكتتاب غير صحيحة أو مُضللة محدودة.

إعفاءات من شرط نشرة الإصدار

لا يتطلب كل إصدار نشرة اكتتاب معتمدة. ينص قانون نشرة الاكتتاب وقانون الرقابة المالية على استثناءات متنوعة ذات أهمية خاصة للشركات الصغيرة والمتوسطة:

• عروض حصرية للمستثمرين المؤهلين؛
• العروض المقدمة لأقل من 150 شخصًا لكل دولة عضو (بخلاف المستثمرين المؤهلين)؛
• الأوراق المالية ذات القيمة الاسمية أو الحد الأدنى للشراء الذي لا يقل عن 100,000 يورو لكل مستثمر؛
• العروض التي تقل قيمتها الإجمالية عن الحد الأدنى للإعفاء الوطني (في هولندا تم رفعه إلى 12 مليون يورو منذ 5 يونيو 2026، محسوبة على مدى فترة اثني عشر شهرًا).

يجب على أي شخص يستفيد من الإعفاء الوطني إخطار هيئة أسواق المال مسبقًا، وتزويد المستثمرين بوثيقة معلومات موحدة، وإرفاق بيان الإعفاء القانوني. نقوم بتقييم الإعفاء المطبق، وحساب العتبات لجميع الإصدارات ضمن المجموعة، ومنع تطبيق متطلبات نشرة الإصدار الكاملة دون قصد. يمكنك الاطلاع على المزيد حول هذا الموضوع في صفحتنا الخاصة بمتطلبات نشرة الإصدار.

مراقبة السوق وإساءة استخدام السوق

بالإضافة إلى متطلبات نشرة الإصدار، توجد التزامات مستمرة على أسواق رأس المال. يحظر نظام إساءة استخدام السوق (اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 596/2014، أو اختصارًا MAR) التداول بناءً على معلومات داخلية والتلاعب بالسوق، ويُلزم المؤسسات المُصدرة بنشر المعلومات الحساسة للأسعار في الوقت المناسب والاحتفاظ بقوائم المطلعين. وتتولى هيئة أسواق المال (AFM) الإشراف على ذلك، والتي، بموجب قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، يمكنها فرض الامتثال من خلال التوجيهات ودفع الغرامات والعقوبات الإدارية. علاوة على ذلك، قد يُعرّض الإخطار غير الصحيح أو المتأخر أعضاء مجالس الإدارة وأعضاء مجالس الإشراف للمساءلة القانونية. نحن نُنشئ أنظمة امتثال داخلية، ونُقدّم المشورة بشأن الإفصاح، ونُساعدكم في التحقيقات وإجراءات الإنفاذ التي تُجريها هيئة أسواق المال.

نهجنا: من الشركات الكبرى إلى الخباز في الزاوية

يُنظر عادةً إلى قانون سوق رأس المال على أنه حكرٌ على الشركات العملاقة المدرجة حصريًا، إلا أن الشركات النامية التي تُصدر سندات أو تطرح أسهمًا عبر جولة استثمارية تخضع أيضًا لنفس القواعد. في مكتب MKB Juristen، يعمل المحامون والمستشارون القانونيون الداخليون معًا في فرق مُتكاملة، مما يضمن حصولكم على كلٍ من الخبرة القانونية ورؤية عملية للأعمال، بأسعار شفافة. بالنسبة لمجموعة دولية، يعني هذا تقديم الإرشاد خلال الاكتتاب العام الأولي أو أي إصدار مُعقد؛ أما بالنسبة للمخبز المحلي الذي يجمع رأس المال من المستثمرين، فيعني ذلك الحصول على مشورة مُيسرة بشأن الإعفاءات المُطبقة والوثائق المطلوبة. هل ترغبون في معرفة الالتزامات التي تنطبق على إصداركم؟ لا تترددوا في التواصل معنا لمناقشة الخيارات المُتاحة.