MKB Juristen stelt juridische documenten op maat op
Het beste is om belangrijke contracten, algemene voorwaarden en andere juridische documenten niet zelf te knutselen of te kopiëren. Wij helpen ondernemers budgetvriendelijk met juridisch maatwerk, vooraf duidelijke kosten en praktische uitleg.
- Contracten, voorwaarden en juridische documenten op maat
- Budgetvriendelijk en vooraf duidelijk over de kosten
- Gratis adviesgesprek of vrijblijvend een offerte aanvragen
Een share purchase agreement spa opstellen draait om vier bouwstenen: de koopprijs en het prijsmechanisme, de representations and warranties, de indemnities en de completion met haar opschortende voorwaarden. De SPA is de Engelstalige koopovereenkomst voor aandelen, gebruikelijk bij internationale overnames, en verdeelt alle risico’s tussen koper en verkoper. Voor aandelen in een Nederlandse BV regelt de SPA de verplichting tot levering, terwijl de eigendomsoverdracht via een notariële akte verloopt (art. 2:196 BW). Het Nederlandstalige equivalent, de koopovereenkomst aandelen, kent dezelfde bouwstenen. Hieronder staat wat erin hoort.
Het korte antwoord
- Partijen en object: verkoper, koper en de precieze aandelen die overgaan.
- Prijs: koopprijs plus mechanisme, locked box of completion accounts.
- Garanties: representations and warranties over de vennootschap.
- Vrijwaringen: indemnities voor bekende of ingeschatte risico’s.
- Completion: opschortende voorwaarden, levering en de notariële akte.
Share purchase agreement spa opstellen: de opbouw
Een SPA volgt in de internationale praktijk een vaste opbouw. Bovenaan staan de partijen, de definities en het object: welke aandelen worden verkocht en geleverd. Daarna volgen de koopprijs en het prijsmechanisme, de garanties en vrijwaringen, de afspraken voor de periode tussen signing en completion, en tot slot de bepalingen over toepasselijk recht en geschillen. Doordat de SPA alle risico’s tussen partijen verdeelt, is de tekst vaak omvangrijk en precies geformuleerd.
Houd bij Nederlandse aandelen rekening met de samenloop met de notaris. De SPA schept de verplichting tot levering; de daadwerkelijke overdracht van BV-aandelen loopt via een notariële akte (art. 2:196 BW) en de blokkeringsregeling in de statuten (art. 2:195 BW). Stem de SPA en de leveringsakte op elkaar af, zodat completion en de notariële levering samenvallen.
Prijs en prijsmechanisme
De prijs is meer dan een bedrag. Het mechanisme bepaalt wanneer de prijs vaststaat en wie het risico van waardeverandering draagt tussen de peildatum en de levering.
- Locked box: een vaste prijs op basis van een balans per een peildatum in het verleden. Het risico en het resultaat gaan vanaf die datum naar de koper. Eenvoudig en zeker, maar vraagt vertrouwen in de cijfers.
- Completion accounts: de prijs wordt achteraf bijgesteld op basis van de cijfers op de leveringsdatum, bijvoorbeeld voor het werkkapitaal en de nettoschuld. Nauwkeuriger, maar bewerkelijker en soms bron van discussie.
- Earn-out: een deel van de prijs hangt af van toekomstige resultaten. Bindt de verkoper, maar vraagt heldere meetafspraken.
Garanties, vrijwaringen en beperkingen
Dit blok bepaalt wie welk risico draagt.
- Representations and warranties: garanties over eigendom van de aandelen, de jaarrekening, belastingen, contracten, personeel en vergunningen.
- Indemnities: vrijwaringen voor concrete risico’s, zoals een lopend geschil of een fiscale positie, waarbij het risico bij voorbaat aan de verkoper toevalt.
- Disclosure letter: de verkoper openbaart bekende afwijkingen op de garanties, die daarmee buiten de aansprakelijkheid vallen.
- Beperkingen: drempels, plafonds en termijnen die bepalen vanaf, tot welk bedrag en hoe lang de verkoper aansprakelijk is.
- W&I-verzekering: bij grotere deals een verzekering die inbreuken op de garanties dekt.
Completion en voorwaarden
Tussen signing en completion moet vaak nog aan voorwaarden worden voldaan. Neem de conditions precedent op, zoals goedkeuring van een toezichthouder, instemming van een bank of het aflopen van een blokkeringsprocedure. Beschrijf welke handelingen op completion plaatsvinden: de betaling van de koopprijs, het passeren van de notariële leveringsakte en de overdracht van bestuur. Overweeg een MAC-clausule (material adverse change) die de koper toestaat zich terug te trekken bij een ingrijpende negatieve gebeurtenis vóór levering. Leg tot slot het toepasselijk recht en het forum vast; bij een Nederlandse vennootschap ligt Nederlands recht voor de vennootschapsrechtelijke aspecten voor de hand.
Een voorbeeld uit de praktijk
Een Nederlandse familie-BV verkoopt haar productieonderneming aan een buitenlandse investeerder. De adviseurs stellen een Engelstalige SPA op met een locked box-prijs per 31 december, uitgebreide representations and warranties, een indemnity voor een bodemverontreiniging die tijdens due diligence naar voren kwam, en een W&I-verzekering die de garanties dekt. Als conditions precedent gelden de goedkeuring van de bank en het doorlopen van de blokkeringsregeling. Op completion passeert de notaris de leveringsakte en wordt de prijs betaald. Doordat het bekende bodemrisico via een indemnity is toegewezen en de rest via de verzekering is gedekt, houdt de familie een schone exit.
Eerlijke aanbeveling
Een jurist is niet altijd nodig. Verkoop je een kleine deelneming binnen een bestaande structuur waarin een aandeelhoudersovereenkomst de prijs en de voorwaarden al vastlegt, dan kan de overdracht met de notaris relatief eenvoudig verlopen. Zelf een share purchase agreement spa opstellen wordt riskant zodra het om een echte overname gaat, en zeker zodra een buitenlandse partij en internationaal recht in beeld komen. De grootste valkuilen zitten in de garanties, de vrijwaringen, de aansprakelijkheidsgrenzen en het toepasselijk recht. Laat de SPA dan opstellen of controleren, stem hem af met de notaris voor de levering van de Nederlandse aandelen en overweeg een W&I-verzekering. Contracteert u volledig in het Nederlands, dan is de koopovereenkomst aandelen een gelijkwaardig alternatief met dezelfde bouwstenen.
Lees ook de uitleg over wat een share purchase agreement spa is, bekijk de share purchase agreement spa zelf en lees wat het kost om er een te laten opstellen.
Veelgestelde vragen
Door de partijen en de aandelen te benoemen, de koopprijs en het prijsmechanisme vast te leggen, de representations and warranties en indemnities uit te werken en de completion met haar opschortende voorwaarden te regelen. Voor Nederlandse aandelen stem je de SPA af met de notariële leveringsakte.
De koopprijs met mechanisme, de garanties over de vennootschap, de vrijwaringen voor bekende risico’s, de disclosure letter, de aansprakelijkheidsgrenzen en de completion-bepalingen. Daarnaast het toepasselijk recht en het forum. Bij een Nederlandse BV hoort de verwijzing naar de notariële levering erbij.
Bij een locked box staat de prijs vast op basis van een balans per een peildatum, waarna resultaat en risico naar de koper gaan. Bij completion accounts wordt de prijs achteraf bijgesteld op de cijfers bij levering, bijvoorbeeld voor werkkapitaal en schuld. Locked box is simpeler, completion accounts nauwkeuriger.
Via drempels, plafonds en termijnen: een minimumbedrag waaronder geen claim mogelijk is, een maximum aan totale aansprakelijkheid en een periode waarbinnen geclaimd moet worden. De disclosure letter sluit bekende afwijkingen uit, en een W&I-verzekering kan de resterende risico’s dekken.
Opschortende voorwaarden die vóór completion vervuld moeten zijn, zoals goedkeuring van een toezichthouder, instemming van een bank of het doorlopen van de blokkeringsregeling. Pas als aan alle voorwaarden is voldaan, vindt de levering en de betaling van de koopprijs plaats.
Nee, dat is een keuze. Een SPA is gebruikelijk bij een internationale transactie of buitenlandse partij die in het Engels werkt. Bij een volledig Nederlandse deal kun je dezelfde bouwstenen in een Nederlandstalige koopovereenkomst aandelen opnemen, met dezelfde juridische werking.
De SPA regelt de verplichting tot levering, niet de overdracht zelf. Voor aandelen in een Nederlandse BV of NV vindt de eigendomsoverdracht plaats via een notariële akte (art. 2:196 BW voor de BV). Stem de completion in de SPA af op het passeren van die akte bij de notaris.
