يقوم مكتب MKB Juristen بصياغة المستندات القانونية المخصصة
من الأفضل عدم تجميع أو نسخ العقود والشروط والأحكام المهمة، وغيرها من المستندات القانونية بنفسك. نحن نساعد رواد الأعمال ذوي الميزانية المحدودة من خلال حلول قانونية مصممة خصيصًا لهم، وتكاليف واضحة مسبقًا، وشروحات عملية.
- العقود المخصصة، والشروط والأحكام، والوثائق القانونية
- مناسب للميزانية وواضح بشأن التكاليف مقدماً
- اطلب استشارة مجانية أو عرض سعر بدون أي التزام
تتمثل أبرز عيوب اتفاقية المساهمين في غياب بندٍ يُحدد حالات الجمود، وعدم وجود بندٍ يُحدد الانسحاب طوعًا أو قسرًا، وطريقة تقييم غير واضحة، وتناقضات مع النظام الأساسي للشركة. تُنظم اتفاقية المساهمين الاتفاقيات الحساسة بين المساهمين، وهنا تحديدًا تكمن المشكلة: إذ يُبرم الأطراف الاتفاقيات على عجل عند التأسيس، أو ينسخون نموذجًا جاهزًا، أو يتجاهلون المواضيع الشائكة بحجة أن الأجواء لا تزال إيجابية. هذه الخيارات لا تُؤدي إلا إلى نتائج عكسية عند نشوب نزاع أو انسحاب. فيما يلي الأخطاء الأكثر شيوعًا في الممارسة العملية.
الإجابة المختصرة
- لا يوجد شرط للجمود: بنسبة 50/50، يظل BV غير نشط بدون آلية اختراق.
- لا يوجد بند خاص بالاستقالة: من غير الواضح ما يحدث عند مغادرة أو فصل أحد المساهمين.
- التقييم الغامض: "السعر المعقول" يؤدي إلى جدالات حول السعر.
- تعارض مع النظام الأساسي: يتعارض النظام الأساسي مع النظام الأساسي.
- نموذج القص واللصق: نموذج SHA لا يتوافق مع وضعك.
- عدم المشاركة/الإجبار: يتخلف المساهم الأقلية عن الركب أو يعرقل عملية البيع.
المأزق الأول: عدم وجود آلية لمنع الوصول إلى طريق مسدود
الخطأ الشائع الذي يقع فيه مساهمان يمتلك كل منهما 50% من الأسهم. طالما اتفقا، تسير الأمور على ما يرام، ولكن في حال نشوب خلاف جوهري، لا يستطيع أي منهما فرض قرار. تتوقف الشركة عن العمل. وبدون آلية لحل النزاعات، يصبح الخيار الوحيد المتبقي هو اللجوء إلى المحكمة، مما يؤدي إلى عملية شراء أو تصفية الشركة.
تتضمن اتفاقية تقاسم المسؤولية الجيدة آليةً للحل في حال تعارض المصالح، مثل اللجوء إلى طرف ثالث مستقل، أو بند المواجهة المباشرة، أو الوساطة كخطوة وسيطة إلزامية. لا يستغرق هذا الأمر وقتًا إضافيًا يُذكر أثناء الصياغة، ولكنه يمنع حدوث جمودٍ لشهور.
المأزق الثاني: عدم وجود نظام للمغادرين الجيدين/السيئين
ماذا يحدث إذا غادر أحد المساهمين الشركة، أو أصبح عاجزًا، أو تم فصله؟ في غياب بند خاص بالمغادرة، يحتفظ المساهم المغادر بأسهمه، حتى لو لم يعد يساهم فيها. يربط نظام المغادرة الجيدة/السيئة سبب المغادرة بسعر السهم: فالمغادر لأسباب وجيهة (مثل التقاعد أو المرض) يحصل على القيمة الكاملة، بينما يحصل المغادر لأسباب سيئة (مثل الفصل بسبب ضعف الأداء) على سعر أقل. في حال غياب هذا النظام، ستبقى الشركة مع مساهم غير نشط.
المأزق الثالث: التقييم غير الواضح
تنص العديد من الاتفاقيات على عرض الأسهم عند المغادرة بسعر معقول أو بالقيمة السوقية. يبدو هذا منطقيًا، ولكن عند مناقشة الأمر، غالبًا ما يختلف الطرفان حول السعر المحدد. لذا، حدد بوضوح طريقة التقييم: هل هي مضاعف ثابت للأرباح، أم القيمة الجوهرية، أم تقييم ملزم من خبير مستقل وفقًا لإجراءات تعيين متفق عليها مسبقًا؟ هذا يحوّل النقاش من "ما هو معقول" إلى طريقة حساب موضوعية.
المأزق الرابع: التعارض مع النظام الأساسي
يجب أن تتوافق بنود النظام الأساسي واتفاقية المساهمين. من حيث المبدأ، تسري الاتفاقية على العلاقة بين الأطراف، بينما تسري بنود النظام الأساسي على الشركة والأطراف الثالثة. في حال تعارضهما، ينشأ غموضٌ بشأن البند الواجب التطبيق. مثالٌ شائع: قد يتضمن النظام الأساسي بندًا قانونيًا يمنع طرح الأسهم، بينما تنص اتفاقية المساهمين على التزامٍ مخالفٍ بطرحها. أي شخصٍ يُعدّ الوثيقتين بشكلٍ منفصلٍ يُعرّض نفسه لهذا الخطر.
المأزق الخامس: لا تتبع واسحب
في عملية بيع خارجية، تتباين مصالح الأغلبية والأقلية. فبدون بند الإلزام بالبيع ، يستطيع مساهم الأقلية عرقلة عملية بيع جذابة بنسبة 100%، إذ نادرًا ما يرغب المشتري في الاستحواذ على حصة جزئية. في المقابل، بدون بند المشاركة في البيع ، يجد مساهم الأقلية نفسه أمام شريك جديد غير معروف عند بيع الأغلبية. ينبغي أن يكون كلا البندين أساسيين في اتفاقية المساهمين، مع مراعاة هيكل السيطرة.
المأزق السادس: نموذج الإنترنت
لا يُعدّ النموذج المجاني كنقطة انطلاق أمرًا سيئًا، لكنّ اعتماد نموذج مساهمة عامة دون تدقيق نادرًا ما يتوافق مع فئات الأسهم، والنظام الأساسي، والنسب. مثال عملي: ثلاثة مؤسسين يستخدمون نموذجًا ثنائيًا وينسون تعديله بحيث يمتلك أحدهم حصة أقلية. خلال جولة استثمارية، يتبين أن نسبة التصويت لا تتناسب مع توزيع الأسهم، ويتعين مراجعة كل شيء، تحديدًا في اللحظة الأكثر تكلفة.
توصية صادقة
تنشأ معظم المشاكل نتيجة تأجيل الأطراف للمواضيع الشائكة. لذا، يُنصح بمعالجة حالات الجمود، وترتيبات الانسحاب، والتقييم، ومسألة الإقحام/الإجبار، وذلك عند تأسيس الشركة. علاوة على ذلك، يضمن وجود خبير قانوني التوافق مع النظام الأساسي للشركة. لا تحتاج إلى خبير قانوني لمراجعة اتفاقية المساهمين القائمة والفعّالة سنويًا، فهذا عمل يُفضل القيام به داخليًا. مع ذلك، عند صياغة الاتفاقية أو عند حدوث تغيير في هيكل المساهمين، فإن المراجعة المهنية تستحق الجهد المبذول.
اقرأ المزيد: اتفاقية المساهمين ، وقائمة التحقق الكاملة ، وعملية صياغة واحدة .
الأسئلة الشائعة
يُشكل غياب آلية لحل النزاعات في هيكل ملكية مناصفةً مشكلةً جوهرية. فبدون آلية فعّالة، يتوقف العمل تمامًا في حال نشوب أي خلاف، ولا يبقى أمامنا سوى اللجوء إلى المحاكم. لذا، فإن وجود آلية لحل النزاعات يمنع استمرار حالة الجمود لأشهر.
لأن الأطراف ستختلف تحديداً حول هذا السعر عند الحاجة إليه. لذا، يجب تحديد طريقة تقييم محددة: إما مضاعف ثابت، أو القيمة الجوهرية، أو تقييم ملزم من خبير مستقل وفق إجراءات تعيين محددة.
نادراً ما يتوافق النموذج المنسوخ مع فئات أسهمك، ونظامك الأساسي، وهيكل سيطرتك. وهذا يؤدي إلى أحكام متضاربة وعدم يقين. وغالباً ما يتضح ذلك فقط خلال جولة استثمارية أو عملية بيع، وتحديداً في اللحظة التي تكون فيها قيمة الأسهم في أعلى مستوياتها.
يمنح حق المشاركة في البيع الأقلية الحق في البيع المشترك بنفس شروط الأغلبية. أما حق الإكراه في البيع فيمنح الأغلبية الحق في إجبار الأقلية على البيع المشترك لمشترٍ خارجي. وكلا الحقين معياريان في اتفاقية البيع المشترك.
من حيث المبدأ، يسري الاتفاق بين الأطراف، لكن النظام الأساسي للشركة يسري على الشركة والأطراف الثالثة. ويؤدي هذا التناقض إلى حالة من عدم اليقين. لذا، يُنصح بمواءمة اتفاقية المساهمين مع النظام الأساسي، ويفضل أن يتم ذلك بواسطة نفس المستشار.
بند يربط سبب المغادرة بسعر السهم. يحصل المغادر لأسباب وجيهة (كالتقاعد أو المرض) على القيمة الكاملة، بينما يحصل المغادر لأسباب غير وجيهة (كالفصل بسبب ضعف الأداء) على سعر أقل. وبدون هذا الترتيب، يحتفظ المساهم غير النشط بأسهمه فحسب.
نعم، ولكن بموافقة جميع المساهمين فقط. طالما كانت العلاقات جيدة، فإن التعديلات سهلة. أما إذا نشأ توتر، فنادراً ما يكون الطرف المتضرر من الخلل مستعداً للتعاون. لذا، يجب تصحيح الوضع في الوقت المناسب.
